美股跌到什么程度会让美联储停止加息？华尔街给了个说法！

差强人意

美股本月中旬经历大幅震荡，道琼斯指数一度下挫逾800点。美国总统特朗普将美股下跌归咎于美联储加息，尽管这种说法引来争议，但市场人士已经在讨论，美股下跌到什么程度会让美联储停止加息。彭博新闻社10月25日报道说，华尔街银行目前大体认为，虽然美股本月大幅震荡下跌，但这还不足以让金融环境收紧至可以促使美联储采取鸽派货币政策的程度。

高盛上周末的计算显示，美联储的金融条件指数（Financial Conditions Index，FCI）自10月2日以来收紧了32个基点，高盛还指出，近期的美股抛售是美国金融条件收紧的主要因素。美银美林表示，如果标普500指数下跌到2390点，美联储就会停止加息。这表明，“鲍威尔救市”（Powell Put）的标普500指数水平还要比目前低12%。

美股周四反弹，逆转本周初的大跌走势，标普500指数收涨49.47点，涨幅1.86%，报2705.57点。标普500指数本月已累积下跌超过7%，但依然比一年前高出逾5%。

看跌期权会在股市下跌到某一水平之下时保护投资者利益。市场认为，在美股下跌到某一水平、或者美国经济状况恶化到一定程度时，美联储和其他政策制定者也会出台救市举措，这种情况被称为“美联储救市”（Fed Put）。在美联储目前正在继续加息进程的背景下，“鲍威尔救市”指鲍威尔担任主席的美联储在美股下跌一定程度时会停止加息。

法国巴黎银行认为，标普500指数下跌6%至2500点，将成为促使美联储作出反应的阻力位。“股市下跌10%-15%通常是噪音和信号的区别。”法巴银行Bricklin Dwyer团队在一份报告中称。

美国投行艾弗考尔国际战略投资集团（Evercore ISI）认为，“美联储救市”的门槛是标普500指数跌至2500点。在两周前美股经历两个交易日暴跌后，艾弗考尔国际战略投资集团央行策略主管Krishna Guha警告称，美股至少回调10%才会吸引美联储注意，甚至，这一跌幅都不足以改变美联储既定的加息轨迹。

从今年迄今2930点的标普500指数纪录收盘价下跌10%意味着，“美联储救市”的水平约在2638，仅比目前水平低70点。而如果下跌20%至2345点，标普500指数将会达到2017年年中以来最低。贝莱德和河谷资产管理公司（River Valley Asset Management）则表示，美国实体经济相对来说还未受到美股暴跌的影响。

贝莱德驻伦敦固定收益副首席投资官Scott Thiel表示，“我们所看到的美股调整明显是他们（美联储）所关注的问题”，但“美联储改变货币政策的门槛非常高”。汇丰银行新兴市场利率全球主管Andre de Silva表示，要“说服”美联储改变货币政策，需要发生“更加剧烈”的事情，而不是只是股市震荡。

克利夫兰联储主席 Loretta Mester 周四表示，尽管她承认“较长期利率上升，过去几周，股市波动上升，”但金融市场远没有达到一种股票价格下跌会冲击到信心并导致风险承担和支出严重下降的境地。她还称，标普500指数依然比一年前要高，与今年早些时候看到的股市动荡一样，近期的股市走势似乎未表明投资者变得过于悲观。

“尽管市场波动给预测带来风险，需要加以关注，但是，它还未改变我对中期的预期。”看起来，市场要大幅下跌才能引起这位美联储硬派的关注。上个月入职的美联储副主席克拉里达（Richard Clarida）周四表示，美国基本面“非常、非常坚实”，金融市场近期震荡只是衡量未来经济前景的一系列因素之一。他表示，美国经济继续增强可能会允许进行更多次加息。