养老金收益率低于10%是傻瓜收益率？业内专家这么说

彬彬的芒果

今年以来，养老金政策密集出台，养老金体系改革打开了新的局面，为我国养老金体系完善提供了有力支撑。目前，我国已有14个省份进行基本养老金委托投资运营，2017年基本养老金投资收益率为5.23%。

不过，记者通过采访发现，对于5.23%这一略高于企业年金投资率的结果，众多专家依然表示，要进一步完善养老金结构，提高养老金资产管理效率，同时，应借鉴国际经验通过创新养老保障管理产品、养老金产品等方式进行长周期投资。

“我们考察过欧洲4个国家，其中考察美国时对方给我讲了一个观点，他们说，如果养老金收益率低于10%，那么就是傻瓜收益率，什么意思呢？就是说，养老金属于长线基金，不懂投资经营的都可以有10%的收益率。”10月25日，一业内资深专家在“事业单位改革四十年回顾与展望暨事业单位人事管理高峰论坛”上表示，养老金投资应把时间价值体现出来。

就此，上述专家曾考察过一个北京的项目，他表示，这个项目可能是所有项目里收益率最高的，为219%，那就是首都机场高速公路项目。但遗憾的是，如此高收益率的项目里，47%来自外资，这其中，大部分为国外的养老金投资。

养老金的增长具有刚性：从2005年至今，我国的养老金一直都是呈现上涨的趋势，如今已是第14个年头。

其中，在经历了11年连续以10%左右的幅度上涨之后，2016年，养老金涨幅下降至6.5%，且将机关事业单位退休人员与企业退休职工并轨上调，同时，2017年，退休人员养老金按5.5%的比例调整，养老金增幅降低。2018年，退休人员养老金按5%的比例调整，养老金增幅继续降低但依然保持了上调的势头。

“实际上，我们在2010年修改《社会保险法》的时候，就已把养老金的调整写进了法案里面了，虽然说的是‘调整’养老金，但实际上，《社会保险法》里面用的不是‘调整’，而是换了两个字叫‘增长’，调整在字面上的解释是可高可低，但是，养老金的增长具有刚性，它是只能增加不能减少。”上述专家表示，这是政府最大的一个惠民措施，这个惠民措施意味着政府给自己脖子上加了一个枷锁，而这就是养老金的调整机制，实际上就是增长机制。

经过连续多年的增长，我国企业退休人员月人均基本养老金水平已从640多元提高到2017年的2500多元。除此之外，随着机关事业单位养老金的并轨，今年国家继2016年、2017年连续两年统一调整企业和机关事业单位退休人员基本养老金以来，继续同步安排适当提高了机关事业单位退休人员养老金水平。

也就是说，从城镇企业职工、到城乡居民、再到机关事业单位人员，基本养老保险制度的覆盖面不断扩大。加入基本养老金制度人口规模不断扩大，适度提高养老金待遇水平，体现了基本养老保险制度的社会共济、公平分配、保障老年基本生活的功能。

实现基本养老保险基金的时间价值：不过，养老金上涨虽是皆大欢喜，但随着经济转型和人口老龄化加速，我国的养老保险基金收入增速放缓，支出增速加快，收支的压力越来越大。那么，为了实现养老保险基金的财务平衡、确保我国养老保险制度可持续发展，方法无外乎是开源、节流，其中，在开源方面很重要的举措就是把已经归集上来的养老保险基金搞投资运营。

然而，目前养老金的管理效率待提升。“就目前来看，已经委托的养老保险基金采取保底保收益的模式是不利于基金长期增值的，我们现在的投资运营管理期限5年，采取保底保收益投资方式，在这种情况下，相应的资产配制必须以合同期为主，但是，投资趋于保本是牺牲了可能获得的收益来确保了安全，这样来做不利于我们委托资金的保值增值和不断壮大。”近期，中国养老金融50人论坛秘书长、中国人民大学教授董克用曾表示，就目前来看，我国各个省在委托之前已经留足了支付，而且基本养老保险基金属于现收现付，12个月的余额支付已经考虑了支付的需要，所以，在一个合同期内就需要赎回的可能性不太，因此，这部分资金拥有比较强的风险容忍度，可以承受短期市场波动，可以适应更长的合同期和考核周期，实现更好的收益。

就此，董克用呼吁各省区和地方，兼顾养老金的安全性和收益性，着眼长期改变保底保收益模式，充分发挥养老金长期属性，长期运作长期考核。显然，我国基本养老保险全民参保的目标已经基本实现，下一步就是要实现基本养老保险基金的时间价值，这个时间价值简单地讲就是，如何将参保人参加工作的时候交的100块钱，到退休之后变成2万块钱，而这，大部分都需要通过投资运营来实现。

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