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股票行情

由于国内缺乏有效理财手段，A 股往往在出现 ...

公募基金私募基金股市行情货币政策投机资金
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由于国内缺乏有效理财手段，A 股往往在出现一次赚钱效应显着的快速上涨行情后，马上就会吸引更多的增量资金进入市场。

3 月 21 日，基金公司睿远基金发行了一只总份额为 60 亿元的公募基金，主要投向 A 股。由于近期 A 股行情火热，加上两位基金经理具备多年良好投资收益的记录，当天，超过 700 亿资金去申购，这意味着配售比例将低于 10%，拿 10 万去申购，买到的份额不足 1 万。

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A 股从 2 月 1 日开始，20 个交易日，上证指数的涨幅就超过 20%，迅速调动起了公众的入市情绪。成交量、融资融券金额都在增加。上证的单日成交量从春节前的 1000 亿左右，增加到目前的 3000-4000 亿，大约是 2015 年牛市单日成交量超过 1.2 万亿的水准的三分之一；两市融资融券余额也从 2 月 1 日的 7109 亿增长到目前的 9000 亿左右，大约是 2015 年牛市 2.2 万亿的 40%。

简单说，很多投资者其实还没有入场。而像公募基金产品，它们的目标客户往往缺乏直接投资能力和经验，因此入市时间还会更为滞后。

因此，在 A 股历史上，从偏股型产品发行的时间周期来看，每一轮股票型产品发行的高峰期，往往都在市场的顶部附近，这个特征在最近几年的快涨快跌行情中更为明显，因为行情太快，产品来不及发。例如，2015 年 7 月、2018 年 1 月都是公募基金产品发行的绝对高峰期，同时也对应着当时创业板牛市、蓝筹股牛市的顶部。

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不仅公募如此，老手云集、投资门槛更高的百亿级私募也不例外。私募公司格上理财在 2018 年做出过统计，2015 年 7 月、2018 年 1 月的百亿级私募股票产品备案数量也是顶峰。

此外，根据媒体统计，目前市场上仍有 19 只此前募集规模超过 100 亿的公募基金产品，只有 6 只基金在成立的第一年取得正收益，都是在 2006 年中、2017 年初成立的，碰上了 2006-2007 年牛市、2017 年蓝筹股牛市。而在经历市场波动后，有 12 只在成立后三年取得正收益。而今年的情况有点特别。因为 2018 年去杠杆、经济下行导致了普遍的悲观预期，所以很多机构来不及发产品。

在今年 1 月、2 月，公募基金市场上新推出的基金共 60 只，平均发行份额约 9 亿份；2018 年同期为 120 只，平均发行份额约 12 亿份。而且，这 60 只里有 41 只是债券型，只有 5 只股票型、11 只混合型，也就是说，尽管 A 股已经大涨，但可以投资 A 股的大规模增量资金，其实都还没来得及入场。
萌在心底

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