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银财苏州：人民银行一个月之内的两次降息， ...

机会降息
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银财苏州：人民银行一个月之内的两次降息，让理财市场发生了重要的变化。一方面是传统稳健型理财产品预期收益率普遍下滑，另一方面也给投资者提出新的问题接下来的稳健理财该怎么做？理财专家表示，在降息周期背景下，债券类理财的机会将凸显。

亚洲和新兴市场债券有价值

不但中国央行降息，全球多个主要国家的央行都在降息。对投资者而言，央行连续降息意味着什么？东亚银行（中国）财富管理部最新的研究报告认为，在全球进入降息周期和量化宽松的大背景下，债券类理财产品的投资价值更加凸显。其中新兴市场债券和亚洲债券在不受欧债危机严重干扰的情况下，中长期收益率更加稳定，违约风险也更低，稳健型投资者可以考虑加强相关产品的配置。

报告指出，从去年年底开始，全球新兴市场国家已先后进入降息周期，这表明了这些国家的政府面对全球金融危机时，稳定本国经济增长的决心。相信在下半年，新兴市场和亚洲国家都会陆续推出更多政策，以拉动经济增长。

在股市中，任何时候投资股票都要承担股市波动的风险。即使估值已经处在低点、中长期投资价值已然很明显，股价在短期依然有下跌的可能。尽管投资债券短期内也面临着净值下跌的风险，但是从中长期看，债券的收益相比股票更加稳健。同时，债券还具有固定收益和抵御通胀的特点。

而在债券之中，亚洲和新兴市场债券又更具投资价值。这是因为亚洲和全球新兴市场国家尽管也遭遇了欧债危机的影响，但综合来看，在未来的10年，它们或仍是全球经济发展的引擎。同时，在经历过多次金融危机后，以上国家面对危机时的处理方式更加灵活和有效。

企业债里可淘金

即便是国内的债券市场，也一样存在机会。打开中证国债指数和企业债指数，自2004年以来就一直走出大牛市行情，尽管绝对涨幅并不耀眼，但相比股市（上证指数）10年涨幅为零来看，债券市场的确给投资者带来相对稳定的收益。

今年上半年，上证企债指数持续走高，累计涨幅超过4.7%，显著高于去年全年3.51%的涨幅。同期国债指数涨幅1.77%，明显落后于企业债。当然，债券价格有上涨也可能下跌，不过由于债券本身附有利息，债券价格的下跌并不意味着没有收益。只要债券利息收入超过价格下跌的损失，持有债券仍会获得正收益。

海通证券分析师张崎认为，目前3－5年期的国债品种收益率不到3%，10年期品种收益率不到3.5%，与存款利率相比优势不大；而不少存续期5年以内的企业债税后收益率在5%-6%，比存款基准利率高出2-3个百分点，对投资者有一定吸引力，较高的收益率决定了更多投资者青睐企业债。张崎表示，从较长周期看，企业债的涨幅始终要大于国债。上交所2003年推出上证国债和企业债指数以来，两者累计涨幅分别为33.89%和55.98%，国债比企业债要落后了22个百分点，粗略计算年收益率分别为3.1%和5%。

品种 投资收益率

今年上半年 过去三年 过去十年

A股 0.3% -19.2% 67.3%

美股 5.4% 52.5% 39.4%

欧洲股市 0.0% 6.1% 22.3%

亚洲债券 12.0% 40.3%

新兴市场债券 7.0% 52.5% 230.9%

数据来源：bloomberg 截止日：2012.6.29

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银财苏州

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