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银财苏州：市场在“全国推广小额人身险”这 ...

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银财苏州：市场在“全国推广小额人身险”这一监管表态上的反应，似乎过度悲观。小额人身险的推广，或许更多的是保险业惠农政策的一个体现，而并非利率市场化的开始。

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闭门讨论了近五年的人身险（寿险、意外险、健康险）预定利率是否放开问题，突然随着保监会近日宣布全国推广小额人身险，而重新引起各方关注。资本市场迅速对此做出反应，保险股近日来应声下跌。

但从本报采访了解来看，人身险预定利率市场化改革年内恐难推出，且无明确的时间表。小额人身险的推广，或许更多的是保险业惠农政策一个体现，而并非利率市场化的开始。

利率市场化之忧

资本市场对于“全国推广小额人身险”这一消息做出如此反应，逻辑在于：小额人身险采用了3.5%的预定利率，突破了传统人身险2.5%的预定利率，而此时监管层高调推广小额人身险，是否借此传递人身险全面启动利率市场化改革的信号？

预定利率，是指保险公司在产品定价时承诺给客户的投资收益率。而保险公司实际投资收益率高于预定利率的部分（还要扣除部分附加费用），就是保险公司最主要的利润来源，即业内俗称的“利差”。

近13年以来，传统寿险的预定利率一直固定在上限2.5%，使其相对于万能险、分红险等新型人身险产品失去了明显的吸引力。甚至在最近几年来一直低于银行存款利率，直接导致了传统寿险产品“叫好不叫座”。

利率市场化改革的呼声由来已久。保监会于2010年下发了相关征求意见稿，但此后便杳无音信。直到今年初全国保险监管工作会议上，保监会提出“推进传统寿险预定利率市场化改革，增强风险保障类产品的吸引力。”而最近，监管层在全国推广小额人身险的高调表态，更被市场人士解读成未来利率市场化的试点。

监管部门决心将利率市场化，旨在提高传统保障型保险的吸引力。但正是这一市场化之举，在每每被传出有实质进展后，就成了保险股下跌的导火索。这是因为，虽然预定利率的放开意味着寿险公司在定价权上将拥有更多自主权和灵活性，但市场人士看到更多的则是放开背后会给整个行业带来的不确定性。

这种不确定性主要表现在，利率市场化可能会导致寿险公司在传统险产品上展开价格竞争，尤其是一些中小保险公司或会采取较高的利率出售产品，从而倒逼大公司也加入价格战。一旦如此，将导致寿险公司保单成本的必然上升，整个寿险业的盈利能力将面临挑战。

改革暂无时间表

不过，从本报记者采访了解到的情况来看，人身险预定利率市场化改革在年内推出的可能性较小。

一来，改革推行与否在业内存有较大争议，尤其是遭到大型保险公司的反对；二来，降息周期来临，传统寿险预定利率和银行存款利率的倒挂对保险销售的负面影响将逐步消失，在此背景下，改革的动力相对减弱。

据知情人士透露，就在一个多月前保监会召开的一次内部小型座谈会上，在谈及人身险预定利率市场化改革这个话题时，监管部门并未表态改革有何进展，更没有透露时间表。“监管部门在这一问题上还是相当谨慎的。”一位参会人士告诉记者。

因此，市场在“全国推广小额人身险”这一监管表态上的反应，似乎有点过度悲观了。小额人身险的推广，或许更多的是保险业惠农政策一个体现，而并非利率市场化的开始。

即使将来改革真正启动，市场也应理性看待。在业内专家看来，监管部门将产品定价权还于市场是正确的，尽管改革初期可能会给现有市场份额较大的保险公司带来一些暂时影响，但从中长期来看，将利好整个行业的健康发展。
银财宋侃

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