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银财股票：有着汇金增持的利好，又处在估值 ...

银行
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银财股票：有着汇金增持的利好，又处在估值低谷，银行股的表现却始终像是“扶不起的阿斗”。但这并不妨碍机构连发报告，看好银行股的四季度走势。

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中金公司昨日发布标题为《业绩不差，政策托底，看多四季度》的银行业报告，称资本监管政策放松将成为银行股上涨的的主要催化剂，并预计资本监管放松政策将于四季度陆续出台，从而消除市场对银行再融资的担忧，推动银行板块估值重估。这也是中金在两个月内第二次发布报告看多银行股。

报告认为，伴随着银行基本面下行，过去两年持续收紧的资本监管将进入放松周期。一方面，巴Ⅲ过渡期标准将在四季度明确，2013年一级资本充足率要求将下降2个百分点，非系统行重要银行为6.5%，系统性重要银行为7.5%。此外，银监会将在四季度允许甚至鼓励银行发行“本金可减记次级债”，该创新工具可以计入一级资本，有望在未来两三年为上市银行缓解4000 亿股权融资压力。

不过，一位某国有大行负责新资本协议实施的内部人士对腾讯财经称，中金报告中资本监管政策“放松”这一说法有所夸大。

他表示，银监会确实在9月份下发了巴Ⅲ过渡期标准的征求意见稿（《《关于实施〈商业银行资本管理办法(试行)〉过渡期安排有关问题的通知》》），也确实对储备资本要求(2.5%)设定了过渡期安排。不过，通知同时要求已达到中国版巴Ⅲ规定的资本充足率监管要求的，过渡期内各级资本充足率不得低于达标标准，并应维持达标水平；未达到中国版巴Ⅲ规定的资本充足率监管要求的，过渡期内各级资本充足率不得下降，并应按照分阶段资本充足率监管要求制定资本规划，在过渡期内逐步达标。

也就是说，尽管过渡性标准对一级资本充足率要求下降2 个百分点（非系统行重要银行为6.5%，系统性重要银行7.5%），但不管是否满足中国版巴Ⅲ最终要求的8.5%/9.5%的标准，银行的各级资本充足率均不得下降。而实际上，根据上市银行的半年报，除民生、兴业、华夏、平安外，大部分上市银行的核心资本充足率均已提前达标，因此过渡标准无法形成全面的利好。

此外，尽管巴Ⅲ过渡期标准仍在征求意见，有望在四季度正式公布，但由于9月份媒体已经对此标准进行了大量报道，利好也有所消化。

而对于中金在报告中提出的银监会将鼓励银行发行“本金可减记次级债”的利好，上述国有大行人士表示，这一工具确实正在研究和探索当中，但他预计，即使最终发行，初期规模也会比较小，近期对资本压力的缓解程度基本可以忽略。

事实上，除了中金外，还有多家机构近日发布看多银行股的报告。国金证券认为，短期市场将继续保持反弹趋势，维持银行股与大盘同步反弹的观点；瑞士信贷也在最近的报告称，中资银行股中期内走势有望改善，因为经济状况已经见底。

而在多家机构唱多之下，银行股今日表现也有所改善，16家上市银行平均微涨0.558%，其中浦发银行领涨，涨幅为1.21%。

但同时也有不那么乐观的券商。东北证券昨日发布的报告就表示，银行股的基本面还处于下降的通道中，四季度面临的不利因素包括：三季报增速下滑、不良贷款继续上升、中间业务收入面临进一步考验。

“在基本面没有明显好转的形势下，银行股明显缺乏上涨催化剂，四季度最大可能是伴随大盘反弹，部分银行的增速明显的三季报可能会有一定的催化作用，但是作用可能非常有限。”东北证券认为，在随大盘反弹的过程中，银行股依旧较难获得相对收益。
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