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银财黄金：今年四季度以来，白银价格脱离底 ...

春节后市白银巴克莱COMEX
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银财黄金：今年四季度以来，白银价格脱离底部，一直维持在30美元上方震荡。受全球宽松货币环境影响，避险买盘增加，白银的投资需求旺盛，加之临近中国春节，实物需求加大，后市白银价格将高位运行。

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投资需求旺盛

白银具有双重属性，即商品属性和金融属性，且双重属性对白银都有较大的需求，这构成了白银价格继续上涨的动力。

近年来，白银基金对白银的投资呈快速增长趋势，目前全球白银基金主要有3只，分别是Silver Trust(SLV)、ETF Securities 和Zurcher Kantonal bank(ZKB)，其中规模最大的是2006年巴克莱资本(Barclays Capital)推出的白银ETF-iShares Silver Trust (SLV)。SLV自2006年建立以来，白银持仓量从653吨增加至9500多吨，6年间增幅超过14倍，今年9月份其持仓量更是创出1001.95吨历史新高。从2006年至今，全球矿产银总量约13万吨，该基金增持的白银数量占整个矿产量的7%。

从美国COMEX交易所白银期货净持仓来看，其净头寸的方向及变化趋势对价格的影响十分明显。白银净投机头寸在2012年初开始恢复上行，4月份一度回升至去年9月底的水平。随着净多头持仓的增长，银价企稳反弹，从8月中旬的27美元一举突破30美元，9月中旬达到35美元。期间，白银CFTC基金净多头持仓自9月中旬开始连续5周上涨。10月份以来，白银CFTC基金净多持仓和SLV基金持银量均创下年内新高，显示机构投资者在流动性泛滥的货币贬值周期中仍然看好银市。

中国因素支撑白银

中国是世界上白银生产、出口和消费大国，在未来几年里，中国白银消费市场依然广阔，甚至会成为影响国际银价的主要因素之一。

研究机构安泰科(Antaike)11月初发布报告认为，在经济增速放缓的背景下，中国投资者正将白银视作价值投资的选项之一。安泰科(Antaike)分析师预计，中国2012年白银消费量或上升6-8%，至7700吨。即便对中国这样世界第二大白银消费国来说，这样的数量也将十分惊人。因投资者保值需求上升，中国2013年白银需求或上升10%。该研究机构表示，白银需求主要来自于饰品及银币，占总需求的33%。其他需求来源还包括电子设备及太阳能产业。

随着春节临近，中国白银实物消费的旺季来临，白银类饰品销售量或又迎来一个高峰期。自2010年四季度以来，国内投资者对白银投资的胃口骤然扩大，在白银投资大门向普通投资者敞开时，压抑已久的需求带来了“井喷式”增长。来自工商银行(3.95,-0.05,-1.25%)贵金属业务部的数据显示，仅今年以来，工行白银业务的新增开户数超过9万户。另外，上海黄金交易所的Ag、工商银行“纸白银”，上海期货交易所的白银期货、天津贵金属交易所的现货白银以及各大银行白银T+D产品业务，都深受投资者的喜爱。其交易量及开户数均出现明显增长，投资者对白银的热情甚至超过黄金。（中国证券报 王为鸿）
银财黄金

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