自管行业竞争加剧 “小信托”投资门槛降至10万

注册信贷分析师

银财苏州：随着基金、证券等传统金融机构获准进入信托业务，资管行业的竞争变得日趋激烈，信托公司在不断进行各种业务创新，市场上为突破信托投资期限和资金门槛规模的新形态信托产品正在涌现。不过，有业内人士提醒，新形态的信托产品还在尝试阶段，投资者在购买时更需注意风险控制措施和信托公司的时机管理能力。

短期产品突破流动性瓶颈

虽然信托产品高达10%水平的收益率依然十分可观，收益率优势十分明显，受到了富裕型投资者的广泛追捧，成为理财市场的“高富帅”。但是，信托产品的其中一个缺点就是投资期限较长。

据用益信托网的统计，去年全年新发信托产品的平均期限为1.89年。也就是说，一般的信托产品起码要2~3年才能拿回本金，不可提前赎回。由于信托产品一般涉及较为大额资金，因此对于投资者来说，购买信托产品的流动性较差，很容易把资金“套死”。

理财专业人士指出，一般来说，信托产品只适合有充裕流动资金、希望通过中长期投资获得稳定收益的投资者。不过，一些信托公司最近推出了期限灵活的信托产品，意图与银行短期理财产品一较高下。

比如，中融信托推出了“中融信托-汇聚金1号货币基金集合资金信托计划”，销售人员在推介产品时称，该产品的期限较为多元化，“客户可定制7天、14天、30天、90天”。在收益率方面，7天、14天产品的收益率是银行间拆借利率+0.1%，具体随市场浮动；30天目前是4.2%，90天是5.0%~5.2%，也是随市场浮动。

像这种7天、14天超短期信托理财产品对投资者无疑有巨大的吸引力。不过，在记者进行咨询的时候，工作人员指出，最短期的7天只针对大额资金，如只对2000万以上客户开放。他表示，100万小额资金最短可以做一年，而300万资金最短期限可以做到90天。

在信托计划书中，记者看见，该信托的期限为“10年，信托计划到期前受托人有权根据信托计划管理情况调整期限”。而募集资金“投资于银行存款、货币市场基金、债券基金、交易所及银行间市场债券以及固定收益类产品（包括期限在1年以内的逆回购、信托产品或信托受益权、附加回购的债权或债权收益权、附加回购的股权收益权、固定收益类银行理财产品）等”。

信托公司的人士对记者表示，这种类型的信托是一种定制服务，实际上走的是货币基金的路线，因此期限可以做得很灵活。目前来看，这种产品的风险低于一般的信托项目，风险可参考货币基金。但最大的缺点是收益不高，而且投资门槛非常高。

FOT风险不会高于信托

除投资期限的缺点之外，“高投资门槛”也让众多投资者对其望而却步。一般来说，信托产品最低购买份额为100万元。

为突破这一限制，一些信托产品开始尝试走信托中的基金（FUND OF TRUST, FOT）路线。FOT是一种“小信托”产品，投资门槛可降到20万元甚至10万元以下。

业内人士指出，FOT是一种固定收益型理财产品，实质上是通过第三方的有限合伙公司来募集与管理资金。募集的资金投向第三方公司所选择的优质信托产品。

广州民信投资管理有限公司负责人对记者表示，这种产品由于投资起点较低，使得大多数市民可以分享信托产品的高收益，一般来说目前市场上一年期FOT产品税后收益率可以达到6%以上，远远高于银行理财产品。而从风险的角度来看，他指出，FOT是投向信托的，因此其风险不会高于信托产品，只要所投向的信托产品有刚性兑付的保证，这类产品的本金和收益就有保证。

不过，业内人士指出，这种类型的信托产品等于多个投资者与第三方公司签订合约向信托公司购买产品，因此第三方公司的信用和管理资金能力尤为重要。资质较好的公司对投资项目有更好的甄别能力，而且对上游有更强的议价能力。另一方面，投资者要重点关注资金所投向的项目资质、其抵押担保和质押措施是否充足。

提醒

作为一种创新产品，目前市场上各类的FOT仍然处于鱼龙混杂的状态，投资者除关注投向项目本身的风险控制措施之外，还要关注基金管理方的资质和信用。

业内人士指出，券商、基金及保险等金融机构获准以类似信托公司经营方式开展同质化资产管理业务，未来信托业将面临更为激烈的竞争。而为突破信托产品投资期限和投资门槛的问题，未来信托产品或更多元化，走类基金的路线。这对信托公司的主动管理能力提出更高的要求。

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