农副豆粕调整豆油多单持有鸡蛋远期面临下跌风险

银财期货

银财苏州：外盘走势：美国芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周四小跌，交易商表示，在三日连升后投资人锁定获利。5月大豆合约收低3-1/2美分，报每蒲式耳14.36-1/2美元；5月豆粕触及历史高位，收盘升1.4美元，报每短吨470.5美元；5月豆油合约跌0.30，报40.43美分。

国内走势：3月28日，国内豆类从主力合约看，连豆1409合约弱势运行，收于4288元/吨，下跌0.79%，增仓1616手至95248手；豆粕1409合约探低回升，下跌0.32%，收于3394元/吨，增仓16954手至1534234手；豆油1409合约偏强振荡，下跌0.03%，收报6926元/吨，减仓2002手至6926手。

消息方面：1、美国农业部大豆出口销售报告显示：截至3月20日当周，美国2013-14年度大豆出口净销售11，900吨；2013-14年度豆粕出口净销售158，500吨，2014-15年度豆粕出口净销售31，000吨；2013-14年度豆油出口净销售3，900吨，2014-15年度豆油出口净销售0吨。2、美国农业部的周度销售报告显示，截止到2014年3月20日，2013/14年度（始于9月1日）美国对中国（大陆地区）大豆出口装船量为2681.16万吨，去年同期是2057.36万吨，同比增幅为30.3%。

现货方面，3月28日，山东青岛港大豆分销价3820元/吨，与上个交易日持平；全国豆粕市场销售平均价格为3655元/吨，与上个交易日持平；散装四级豆油均价为7046元/吨，较上个交易日均价持平。

天气方面，巴西天气有利于收割，之后在周末阵雨将有所增加，令收割推迟。阿根廷周六至周一，中部及北部地区有零星阵雨及雷阵雨。周六气温接近至高于正常水准，周日和周一气温接近至低于正常水准；天气条件对大豆生长及鼓粒有利。

观点总结：美豆短线高位调整，后市关注美国农业部在下周一公布的美豆季度库存报告及2014年度的播种意向报告。从主力合约看，连豆1409合约继续增仓下行，短线承压10日均线，维持弱势振荡走势，建议空单继续持有，突破10日均线止盈离场；豆粕1409合约探低回升，短线振荡调整，下方关注5日均线支撑，后市关注报告指引方向，建议以5日均线为多空分水岭；豆油1409合约微幅下跌，短线依托5日均线偏强振荡，上方关注20日均线压力，建议多单轻仓持有，止损参考60日均线。

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今日鸡蛋期货各合约高位回落，主力1409合约开盘4640，最高4644，最低4580，最后报收于4618，较上一交易日下跌15，成交量139936手，持仓量111370手，减少3924手，近月1405合约收盘下跌29，报收4083，远月1501合约收盘上涨2，报收4458。现货小幅回落，近月合约升水有所缩窄，资金转移远月合约，在养殖利润恢复将刺激养殖户补栏，远期供应压力巨大。

今日鸡蛋现货价格维持稳定，全国主产区鸡蛋价格平均价3.88元/斤，下降0.01元/斤，辽宁大连价格3.55元/斤，山东德州价格3.88元/斤，河南商丘3.86元/斤，湖北孝感3.75元/斤，江苏南通4.03元/斤，河北邯郸3.9元/斤，主销区鸡蛋平均价格4.09元/斤，上海4.18元/斤，广东4.1元/斤，北京4元/斤。目前鸡蛋供需博弈，蛋价窄幅震荡，蛋鸡存栏减少，同时批发商看好清明节市场，备货积极，蛋价上行，蛋终端零售并为出现明显好转，终端市场走货放缓，抑制蛋价上涨幅度，短期内预计鸡蛋上涨幅度或有限，以窄幅震荡为主。

前期H7N9流感病毒影响鸡蛋价格持续低迷，蛋鸡存栏持续下降，当前鸡蛋供应减少逐步显现，蛋价出现恢复性上涨，养殖利润逐步回升，养殖户补栏将开始增加，而今年全年蛋鸡饲养成本呈下降趋势，养殖利润将回到高盈利区间，远期蛋鸡养殖规模受高盈利刺激将再度扩大，未来鸡蛋供应仍将维持较为宽松的格局，而与鸡蛋相关性较大的生猪，肉鸡价格仍将维持偏低水平运行，难以支撑鸡蛋价格高位运行。当前鸡蛋远期1501合约处于历史同期高位，面临下跌风险，当前养殖企业可以选择扩大饲养规模，同时采取卖出保值的策略，在远期合约上建立空头头寸，提前以高价销售鸡蛋，锁定非常丰厚的养殖利润。亦可以采取风险较小的买9卖1套利交易，未来二者价差有望扩大至400元/500千克。