余额宝颠覆利差 22万亿活期告急宝宝今日仍可申购

巴巴爸爸

近期，余额宝频频出现各种被动与主动的意外。4月24日起，余额宝转出银行卡服务的到账时间执行新规则，到账时间变成“2小时到两个工作日不等”。原有5万元以下仍通过2小时到账和实时到账实现T+0。

但是，如今余额宝上的资金通过支付宝[微博]转出至银行卡实时到账，仅支持中信银行（4.89, 0.04, 0.82%）、光大银行[微博]（2.45, -0.02, -0.81%）、平安银行（11.16, 0.13, 1.18%）、招行卡通，转出限额则以银行签约为主。

早在3月下旬，工、农、中、建四大行就纷纷调低对支付宝快捷支付额度，把快捷支付额度调低到了单笔最高5000元，每月不超过5万元。

“国有四大行无一支持实时到账，此举或可被看做是大型银行对余额宝围剿的升级。” 北京一位资深金融界人士认为。

近期“协议存款提前支取不罚息”的优惠政策亦被监管层叫停，而这也被外界看作是对余额宝的利空。

“上述事件对于余额宝而言，并不是开始，或许也不意味着结束。”

值得关注的是，体量庞大的国有四大行，为何要出手调低对余额宝的支持力度？

银行年报秘密：22万亿低息存款

工农中建四大行已经披露的2013年度财务报告，或许能为我们提供一点答案。

年报显示，2013年，农业银行吸收的公司活期存款的平均余额为3.025万亿，对应利息支出为225.11亿元，平均年付息率仅0.74%。

与此同时，农业银行当期个人活期存款平均余额为3.306万亿，利息支出为117.93亿元，平均付息率更是低至0.36%。

以上公司和个人两项活期存款合计额高达6.331万亿，而农业银行为这些活期存款，累计支付的利息却只有343.04亿元，平均年付息率只有0.54%。

类似情况在四大行身上都普遍存在。

同样是2013年度报告显示，建设银行（3.98, 0.00, 0.00%）2013年底的“公司活期存款”为3.59万亿元，利息支出257.41亿元，平均年成本率仅为0.72%；“个人活期存款”金额为2.26万亿元，利息支出80.79亿元，平均年成本率低至0.36%。

与此同时，截至2013年底，工商银行（3.45, -0.01, -0.29%）公司活期存款（包含汇出汇款和应解汇款）金额为3.77万亿，利息支出284.54亿元，平均年付息率0.75%；个人活期存款2.81万亿元，利息支出98.84亿元，平均年付息率0.35%。

此外，中国银行（2.61, -0.01, -0.38%）截至2013年底中国内地人民币业务中，公司活期存款金额为2.04万亿元，平均年利率为0.70%，对应利息支出142.70亿元；个人活期存款金额为1.21万亿，平均年利率为0.50%，对应利息支出60.48亿元。

据21世纪网统计，即便剔除中国银行吸收的美元活期存款，工农中建四大行的人民币活期存款总额亦高达22.02万亿元。

这其中，仅个人活期存款就高达9.59万亿元，而对应的利息支出仅为358.04亿元，平均年付息率0.37%。

这笔数额惊人的低成本储蓄，对四大行的重要性不言而喻。

仅以农业银行为例，按剩余期限划分的吸收存款分布情况显示，农业银行吸收存款累计金额高达11.81万亿，其中，活期∕即期的金额高达6.993万亿元，在其存款占比中高达59.2%。

而农业银行2013年“发放贷款和垫款”平均余额为6.91万亿元，对应的利息收入为4142.7亿元，平均年收益率为5.99%。

与之形成鲜明对比的是，近似于“活期储蓄”的固定收益类理财产品的收益率，却要比银行的定期储蓄利息还要高。

以余额宝为例，尽管农历春节之后其收益水平已一路走低，但截至今年4月27日，余额宝的七日年化收益率仍然高达5.11%。既便如此，类似收益率表现在“宝宝军团”中还并非是最突出的。

如果将观察时间拉长，根据天弘基金官方数据，余额宝自2013年6月13日成立，至2013年12月31日，其平均年化收益率为4.9%。

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利差背后的活期危情：在坐享较高收益的同时，“宝宝军团”在资金投向上的风险也相对可控。

同样以余额宝为例，其对应的天弘增利宝货币型基金2013年度四季报显示，其投资组合中，有1755.41亿元被配置在低风险的“银行存款和结算备付金”项下，占基金总资产的比例高达92.21%。

“也就说投资者购买余额宝类的理财产品，就相当于把钱通过天弘基金等机构，集中到一起高息借给银行。”北京一位不愿具名的公募基金人士对此表示。

全国人大财政经济委员会副主任委员吴晓灵在参加中国发展高层论坛时就坦言，余额宝的高息是银行自己给的。

“可以想象一下，假如四大行等商业银行的活期储蓄都搬家去买了余额宝，对于银行来讲将意味着什么。”前述公募人士说。

据其分析，农业银行吸收的公司及个人活期存款部分，假设按照4.9%的利率付息的话，其6.331万亿的存款，将需要付出3102.19亿元的利息，比其实际支付的343.04亿元，要足足多出2759.15亿元。

与之相比，农业银行2013年的净利润为1662.11亿元。这就意味着，如果按照余额宝的年化收益率支付活期的利率的话，农业银行全年不仅赚不到一分钱，还将亏损1097.04亿元。

事实上，这一幕并非没有可能。

随着“宝宝”类低风险理财产品借助互联网东风，受到越来越多的普通人的青睐，类似的商业银行噩梦已经在不断发酵。

据央行[微博]此前公布的统计数据显示，2014年1月份人民币存款累计减少高达9402亿元。央行4月15日公布的数据还显示，一季度人民币存款增加4.72万亿元，同比少增1.39万亿元。

人们不禁要问，热衷于储蓄的中国人，把钱都“藏”到哪去了？

一个数据或可给出答案。据21世纪网统计，从去年底到今年一季度末，货币基金规模已从6959亿元激增至1.44万亿元，不足百天时间猛增了7441亿元。

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商业银行的反击：存款不断“搬家”的现状，显然已经得到商业银行的重视。

“货币基金的快速发展可能伴随着，活期存款‘搬家’。我们没有直接证据证明活期存款转移到货币基金，一个间接的证据就是，今年以来，货币基金规模急剧扩张，而居民活期存款同比增速从去年12月份12.5%迅速降至2014年2月的2.8%，创下08年以来新低。”招商证券[微博]（10.38, 0.18, 1.76%）对此认为。

招商证券据此分析称，截止2014年2月底，居民活期存款2014年累计增长2292亿，较去年同期少增6706亿；截止2014年2月底，货币基金较2013年底规模增长6754亿，这两个数据高度吻合。

“尽管目前的数据来看，冲击还不是很明显，但毫无疑问，随着余额宝类低风险理财产品的逐渐普及，和老百姓理财意识的启蒙，四大行动辄几万亿的活期存款增速放缓甚至流失只是时间问题。”前述公募基金人士坦言，在其看来，这才是余额宝们遭到四大行集体“封杀”的真正原因。

“货币基金早就有了，但去年下半年以来规模呈爆发式增长，可以说与互联网商业模式的介入紧密相关，互联网正在让越来越多的老百姓接受‘理财启蒙’，而商业银行巨额活期存款赖以生存的信息不对称正在逐步消失，这是他们最感到害怕的地方。”前述北京金融界人士坦承。

在该分析人士看来，商业银行显然没有坐以待毙。

在相关方面不断游说监管层对“宝宝军团”加强监管，并且逐步加上各类“紧箍咒”的同时，商业银行也在招揽存款上下足功夫。

为了和“宝宝军团”一较高下，商业银行就纷纷推出了“类余额宝”产品。

例如，民生银行（7.93, 0.06, 0.76%）如意宝正式上线，里面是两只七日年化收益约为6.6%的货币基金。此外，工商银行、交通银行（3.71, 0.00, 0.00%）、平安银行、招商银行（10.11, 0.05, 0.50%）等均推出了“类余额宝”产品。

但在前述专业分析人士看来，上述举措能否延缓银行业活期存款流失的速度，还有待观察，“毕竟银行的理财产品在流动性上远不如货基，而且销售渠道和用户体验上也与互联网类产品相差甚远。”