2014年政府引导基金报告：209支政府引导基金成立

苏州的周

自2002年我国第一支政府引导基金-中关村创业投资引导资金成立，政府引导基金在我国已经迈进第13个年头，历经2007年的懵懂增长，在2008年国家发改委联合财政部、商务部共同出台《关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》（下称《指导意见》）后，开始步入规范发展阶段。

今天来讲，毫无疑问，政府引导基金已经成为国内人民币基金的重要LP，不但成为主打国资旗号的基金出资人，市场化募资的机构也开始不断争取与引导基金的合作，凸显出我国政府引导基金在同类出资人中竞争优势。

投中集团将从国内政府引导基金的设立情况、运作优势及不足、面临威胁、发展建议等维度全面分析，并将市场内具有典型意义的政府引导基金模式进行剖析，供业界同仁以参考。

引导基金成立情况：为贯彻《国务院关于实施〈国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020年）〉若干配套政策的通知》（国发〔2006〕6号）精神，配合《创业投资企业管理暂行办法》（发展改革委等十部委令2005年第39号）实施，以及《关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》中：“地市级以上人民政府有关部门可以根据创业投资发展的需要和财力状况设立引导基金。各地应结合本地实际情况制订和不断完善引导基金管理办法，管理办法由财政部门和负责推进创业投资发展的有关部门共同研究提出。”

各地方政府纷纷积极主导设立政府引导基金，设立主体也由省级单位逐渐延伸至市级及区级单位，引导基金的数量和规模都呈现爆发式增长。根据投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示，截至2014年底，国内共成立209支政府引导基金，目标设立规模达1293.39亿元，平均单支基金规模为6.19亿元。

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图1 截至2014年底全国政府引导基金成立情况

从国内成立的引导基金分布来看，华东地区累计成立90支引导基金，目标设立规模达到601亿元，居各地区之首；另外西南和华北地区引导基金设立相对活跃，基金规模分别为248亿元和144.6亿元，基金数量分别为18和35支，其次是华南地区，基金规模和数量分别为114.785亿元和23支。

从基金设立情况来看，华东、华北和华南地区属于经济发展相对活跃地区，引导基金设立多是从创业氛围活跃的角度考量，恰逢李克强总理的“大众创业、万众创新”概念提出，带动更多的创业者创业积极性，而西南、华中、西北地区发展相对滞后，引导基金的设立意图更多的撬动社会资本投入到市场中去，活跃当地投资氛围。

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表1 截至2014年底全国政府引导基金地域分布

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图2 截至2014年底全国政府引导基金地域分布(数量)

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图3 截至2014年底全国政府引导基金地域分布(规模)

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根据投中集团统计，2014年成立的引导基金中，重庆产业引导股权基金规模最大，首期25亿元，连续5年投入，预计规模在125亿元。首批合作GP达16家，除去本地机构包括九鼎、鼎晖、英飞尼迪等国内外知名机构，计划合作成立基金规模155.5亿元，其中引导基金拟出资45.5亿元，撬动资金杠杆率3.4倍。本支引导基金将重点投向重庆市的工业、农业、科技等六大领域，其中工业基金规模51亿元，农业19亿元，现代服务业34亿元，科技产业20.5亿元，文化产业6亿元，旅游产业25亿元。该基金的策略普遍偏向中后期，产业导向为主。

表2 2014年全国政府引导基金成立情况

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调研分析：根据投中集团2014年政府引导基金调研情况显示，在评估子基金是否成为引导基金的投资标的时，引导基金重点的考量维度放在GP团队背景、投资策略、过往业绩、募资能力、基金激励与利益分配、团队精力分配以及投资团队培养，其中最为关注的是GP团队背景、投资策略、过往业绩和募资能力，团队过往是否曾经作为一个股权基金的合作团队、过往主投及退出业绩、以及募资能力都是一支基金成功运作的基础，因此，引导基金在评估时也将着重考虑。